삼성중공업 무상감자(액면가1/5) + 유상증자 호재인가? 악재인가?

안녕하세요 

부매경입니다. 

 

5월 4일 삼성중공업 무상감자와 유상증자를 동시 추진 공시가 나왔습니다. 

오늘은 무상감자, 유상증자의 의미와 삼성중공업에 호재인지 악재인지 알아보겠습니다. 

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무상감자 란?

• 무상감자는 무상(보상없이)으로 감자(자본감소)한다는 의미
• 즉 주주에게 아무런 보상없이 감자 비율만큼 주식 사라짐 
• 회사의 자본금 규모를 줄여 회계상의 손실을 줄임

삼성중공업 무상감자

• 삼성중공업은 5:1로 무상감자 실시 
• 삼성중공업 액면가 5,000원을 1,000원으로 감액 
• 총 주식수는 그대로이며, 액면가가 변경되어 자본금 변경
• 감자전 자본금 3조1,500억 -> 감자후 자본금 6,300억 
• 결국 회사는 2조 5,200억의 잉여금으로 자본잠식 우려 회피
• 자본금은 1/5로 감소, 자본금의 4/5는 자본잉여금으로 사용
• 즉, 우리의 주가, 주식수에는 변경사항이 없음 
• 회계상으로 자본금이 줄어는 것

5:1 무상감자할 경우 자본총계가 동일하여 주식의 가치는 동일

아래 그림은 이해를 돕기 위해 잉여금을 자본금 50% 잠식 기준 예상 시나리오

삼성중공업 무상감자 예상 시나리오

왜 삼성중공업 무상감자 단행?

• 삼성중공업은 매년 지속적인 적자 발생 
• 2022년 2분기 부분 자본잠식 우려 
• 자본잠식 : 적자가 지속되어 잉여금이 바닥나 납입자본금을 까먹을 경우 
• 자본전액잠식일 경우 즉시 상장폐지 
• 결국 삼성중공업은 지속된 적자로 인한 자본잠식 우려로 무상감자 단행

영업이익이 계속 마이너스네요, 그리고 자본 총계도 많이 줄어들어 자본금 잠식 우려됩니다. 

삼성중공업 재무재표

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유상증자 

• 주식을 발행해 이를 수요자에게 팔아 일정한 가격을 받음
• 기업이 돈을 조달하기 위해, 자본금을 만들기 위해 유상증자 실시

왜 삼성중공업은 유상증자 단행?

• 삼성중공업은 수주 호조에도 불구 5,000억대 영업손실 발생
• 유상증자를 통해 재무구조 개선 목적
• 1조 규모의 유상증자 단행

무상감자만으로 재무구조 어려울 것 같아 유상증자도 단행하는 것으로 예상됩니다. 

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삼성중공업 앞으로?

부정적인 측면

• 매출액 전망치 하향조정 기존 7조 1,000억 -> 6조 9,000억
• 해양 프로젝트 수주 지연
• 2021년 영업손실 7,600억 전망

긍정적인 측면

• 올해 목표 수주 전망 상향조정 기존 8조 8,000억 -> 10조 2,400억 
• 올해 1분기 신규 수주 5조 7,000억 달성 
• 수주 잔고 28조 6,000억 

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삼성중공업 무상감자 및 유상증자 결론

• 삼성중공업은 지속되는 적자로 부채 비율이 작년 248% 에서 올해 260%까지 증가
• 강판값 상승 등의 이유로 적자가 지속될 것으로 예상 
• 내년에 잠본 잠식 우려로 무상감자 및 유상증자로 재무구조 개선
• 여기서 중요한 점은 다른 기업의 주식수 감소로 인한 무상감자가 아닌 액면가 감액 방식
• 주식 평가 금액이 동일, 주주 입장에서 지분가치 동일

삼성중공업의 이번 무상감자는 누적된 적자로 인한 것으로 악재는 맞습니다. 

하지만 조선업의 제 2의 호황기(?)에 접어들면서

수주 잔고가 2015년 이후 최대이며, 2023년에는 흑자 전환을 목표로 하고 있습니다. 

2023년 흑자 전환을 하기 위해 당장 올해, 내년의 위기를 넘기기 위해

무상감자 및 유상증자 실시하는 것으로 보입니다. 

앞으로 삼성중공업 주가는?

무상감자에 대한 부정적인 이미지(회사가 어려우면 한다) 때문에 단기적으로 주가 하락 예상

조선경기 회복 및 하반기 수주 소식 등으로 중장기적으로 지금 주가보다는 상승 예상

하지만 과거 조선 호황기때에는 대한민국의 주력사업이었으나, 현재 사양산업까지는 아닐지 몰라도 

주력/성장사업은 아닌건 같습니다. 장기적으로 보유할 만한 주식은 아닌 것 같습니다. 

(지극히 개인적인 생각임 ^^)

 

삼성중공업 일봉차트

이상 삼성중공업 무상감자 및 유상증자에 대해서 알아보았습니다. 

모든 투자는 개인의 책임으로 항상 투자 시 유의하십시오. 

이상입니다. 

감사합니다.